申万宏源2018年报出炉期货业务增收不增利

时间:2019-06-11 08:28   编辑:本站

申万宏源2018年报出炉期货业务增收不增利

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  2月27日,申万宏源披露其2018年年度报告,当期净利润出现同比下滑,作为国内知名券商,其2018年业绩出现下滑,这或与2018年金融市场监管强化,资管新规的实施以及证券行业竞争加剧有关。

  申万宏源集团股份有限公司(证券简称:申万宏源,证券代码:000166.SZ)业务包含证券、资管、基金、期货、投资等多个领域,在全国设有40家证券分公司、310家营业部,同时设有香港、伦敦、东京等多家海外分支机构。

  从年报数据来看,申万宏源2018年度取得营业收入152.77亿元,同比增长14.29%。作为较为重要的收入来源,公司2018年手续费及佣金净收入为54.73亿元,同比2017年的73.78亿元,下滑25.83%。而其中,受市场交易量和佣金率持续下降影响,经纪业务手续费净收入较上年同期减少12.97亿元,下降28.45%。此外,受发行项目审核趋严趋缓的影响,报告期内,公司投行业务手续费净收入8.76亿元较上年同期下滑37.29%;资产管理业务手续费净收入11.99亿元,较上年同期的13.03亿元下降8.01%,可能资管新规的实施也对申万宏源的资管业务有所影响。

  祸不单行,2月1日,申万宏源发布计提资产减值准备公告,上海莱士(002252.SZ)、ST 中南(002445.SZ)和誉衡药业(002437.SZ)在申万宏源办理股票质押式回购交易业务,融资规模分别为20亿元、5,000万元和3,661.60万元。测算后上述三笔业务分别计提减值准备3.62亿元、2457万元和989万元,总计3.97亿元,年报中这一数据增加又至4.63亿元

  申万宏源披露的营业收入与营业支出表上,营业收入相比上年同比增长14.29%,但是的营业支出却大幅上升了35.79%。主营业务不顺,股权质押业务又出现了问题,等等因素叠加,其利润的下滑也是必然。申万宏源2018年度归属股东净利润为41.60亿元,同比下跌9.55%;扣非归属股东净利润为40.73亿元,同比下滑9.45%。

  从业务收入占比来看,2018年手续费及佣金收入由2017年的55.19%降低到了35.82%、利息净收入占比由16.07%提高到21.97%、投资收益占比由30.39%降低到25.71%、其他业务收入占比16.00%,其他收入占比提升较大。申万宏源2018年度其他业务收入24.44 亿元,较上年同比增加23.38 亿元,主要是期货子公司基差贸易业务收入大幅增加,这也是申万宏源2018年主营收入能够增加的主要原因。

  但是细看年报财务数据的披露,其他业务收入的成本也由2017年的0.48亿元增加到23.40亿元,其他业务成本中大宗商品销售成本由3,761.43万元增加到了22.98亿元,获得的利润较低,期货子公司基差贸易业务对公司的盈利情况并没很大帮助。

  如果剔除了这一部分相对质量不高的收入增长,那申万宏源2018年的总营业收入也将比相比去年下降3%左右。这和其他几家规模较大的券商行业上市公司业绩的表现基本一致。

  申万宏源目前上市后已经走过了四个年头,但是上市后的头三年的营收一直呈现下降趋势。2015年—2017年,营业收入分别为304.61亿元、147.14亿元、133.68亿元,归属于上市公司股东的净利润分别为121.54亿元、54.09亿元、45.60亿元。近些年来,国内金融市场监管日益严格,资管新规的实行以及2018年全年的市场行情不振等多方面因素,申万宏源作为行业头部企业2018年的业绩也表现不算理想。

  2019年首个交易日,申万宏源股价报收4.04元/股。2月18日—2月25日,连续6个交易日券商股的普涨。申万宏源股价2月25日报收5.93元/股,累计涨幅46.78%。但是年报披露后的2月28日,下跌了4%,股价报收5.5元/股,能否使得近2个月的上涨能够持续,可能还要看申万宏源2019年的后续动作。

  申万宏源在年报中表示,2019年将稳步推进其在H 股的上市发行工作,推动“投资+投行”业务模式在境外落地,并且做强私募基金管理和自有资金投资等业务。但是境内金融行业2019年对于券商行业最大的利好科创板即将开盘,申万宏源目前报审的IPO项目有58家。在其推进自身H股上市的同时,能否在注册制的科创板上也取得一些进展,可能也是其扭转未来业绩表现的一个重要机会。

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