申银万国期货港口库存七周连降铁矿石涨势将趋

时间:2019-06-06 08:16   编辑:本站

申银万国期货港口库存七周连降铁矿石涨势将趋缓

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  澳洲风暴造成的发货影响已经远去,但巴西矿难造成的运量减少的影响在未来仍将持续,根据我们对巴西发运量数据的模型测算,巴西矿到港量在6月中旬阶段回升过后又将出现边际下降。

  在港口库存端,截止5月24日,Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为12767.82,较上周降439.10万吨,已经连续7周出现了下降,充分反映了铁矿石当下供需情况。

  我们前往唐山地区进行调研了解到,目前非采暖季限产的执行力度有限,前期市场预计铁矿在二季度需求或因限产而下降的逻辑被证伪。钢厂目前高产量持续,期货提前反应预期,目前盘面螺纹钢利润已经跌至100元/吨以内,而盘面热卷利润已经出现亏损。

  随着钢厂利润进一步被原料上涨所吞噬,进入夏季后,钢厂的检修量或将有所增加。

  根据上周的成交以及钢厂库存天数数据可以看出,随着矿石价格持续的走高,钢厂进行了一定的补库。按需采购为主。预计随着生产利润进一步被挤压,以及铁水性价比下降,铁矿的投机性需求将继续下行。

  随着铁矿石价格持续上涨,自2017年9月以来出现逆转的铁水-废钢价差正在快速反弹,意味着铁水的性价比在快速的下滑,目前已经收缩至150元以内。

  我们前期一直看好矿石的趋势行情,不过近期的加速上涨并没有什么实质性的新利好助推,部分是风险偏好回升、汇率支撑以及资金行为的共振,部分也是对于铁矿基本面的兑现。

  近期发改委已经多次表示对铁矿石价格大幅上涨的关注,但鉴于我国铁矿石高度依赖进口,较为可行的调控手段即增加互补原料废钢的供应。据我们调研了解目前废钢毛料价格高企,加工厂利润微薄,多依靠钢厂返利盈利,短时内增加供应的难度依然较高。

  钢厂利润水平随着近两周矿石价格飙升而快速下降,同时前铁水性价比已经大幅下降,进入淡季后,若钢材销售压力边际增大,长流程钢厂或将增加检修,阶段性降低铁矿石的需求。

  综上所述,我们认为在没有实际新利好的背景下,矿石近期大幅上涨已经反映基本面情况,后续上涨的动能将逐步减缓,策略建议暂时观望。

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