上海中期期货淀粉开机恢复后期库存有望积累

时间:2019-05-29 10:16   编辑:本站

上海中期期货淀粉开机恢复后期库存有望积累

  进入收割季,各机构深入产地调研,发现玉米产量并未如前期市场预期的大幅减产,反而小幅增产,减产预期被证伪,并且10月底11月初,新粮将批量上市。同时伴随着抛储陈粮陆续出库,供应压力或将显现。随着新粮的不断上市以及加工利润丰厚,刺激下游淀粉企业开机较快恢复,后期来看,通常新玉米上市后深加工企业开工率达到年内高点,淀粉供应将有所增加,加之淀粉处于季节性消费淡季,后期淀粉库存有望回升。综上所述,我们预计淀粉价格短期或将出现回落。

  截止10月11日,2018年玉米临储拍卖总计投放2.039亿吨,成交9009万吨,成交率44.2%。按照10月底拍卖结束预期估计,还有3周拍卖时间,若每周成交300万吨估算,本年度成交量有望突破1亿吨,2017年总计成交5700万吨,2016年总计成交不足2200万吨,本年度临储拍卖成交量同比大幅增加,结转到新年度的拍卖粮也将同比增加。目前正值玉米收割季,东北玉米收割正在火热进行,从往年的全国售粮进度图中可以看出,10月底新玉米将批量上市,叠加陈粮的持续出库,供应仍然较为充足。

  据天下粮仓跟踪,截止10月18日,山东地区加工利润盈利100元/吨,河北地区利润盈利157元/吨,黑龙江地区利润盈利138元/吨,吉林地区利润盈利143元/吨,国内深加工利润仍维持增长,整体处于盈利的状态。丰厚的加工利润刺激下游深加工企业开机较快恢复,截止10月12日,淀粉行业开机率为74.4%,较上周73.05%回升1.38个百分点。后期随着新季玉米上量增加,部分前期停产的中小企业有望复工生产,后市市场玉米淀粉供应量或将继续增加。

  8月份,下游深加工企业进入停机检修季,导致淀粉企业开机率下降,淀粉库存持续降低。据天下粮仓调查64家玉米淀粉加工企业,截止10月17日当周,玉米淀粉企业库存总量45.17万吨,较上周47.71万吨减少2.54万吨,降幅为5.32%,而较去年同期41.31万吨增加3.86万吨,同比增幅9.34%。随着新季玉米上市量增加,部分前期停产企业将陆续恢复开工,后期淀粉开机率将走高,淀粉供应较前期将进一步增加。需求端方面,目前企业淀粉报价较高,下游对于淀粉采购仍然较为谨慎,目前市场签单量不大,主要消耗前期合同订单。开机的恢复,加之玉米淀粉处于季节性消费淡季,淀粉库存后期有望回升。

  今年玉米从春播以来不断遭受灾害天气,市场炒作减产情绪高涨,使得玉米价格重心不断上移,淀粉价格跟随玉米价格不断上涨。进入8月份,山东河北地区深加工企业季节性停机检修,开机率下降,导致淀粉库存连续数周降低,淀粉价格进一步上涨。同时,港口部分进口木薯淀粉与玉米淀粉价差仍维持在1600元左右,远大于正常价差,处于历史最高,为淀粉市场提供有利支撑,使得淀粉价格维持坚挺。但是随着玉米进入收割季,各机构深入产地调研,发现玉米产量并未如前期市场预期的大幅减产,反而小幅增产,减产预期被证伪,并且10月底11月初,新粮将批量上市。同时伴随着抛储陈粮陆续出库,供应压力或将显现。随着新粮的不断上市以及淀粉加工利润丰厚,刺激下游淀粉企业开机较快恢复,后期来看,通常新玉米上市后深加工企业开工率达到年内高点,淀粉供应将有所增加,加之淀粉处于季节性消费淡季,后期淀粉库存有望回升。综上所述,我们预计淀粉价格短期或将出现回落。

  风险提示:1、新玉米上市季,北方若出现雨雪天气,将影响新玉米上市进度。2、进口木薯淀粉价格维持高位,木薯淀粉和玉米淀粉价差较高,玉米淀粉替代优势明显,刺激玉米淀粉消费。

  后市我们将根据市场情况分批建仓空单,CS1901建仓区间2350-2450元/吨分批建仓,目标区间2200-2300元/吨一线分批止盈。若出现雨雪天气,影响新季玉米上量,则及时止损,若价格继续上涨,突破2450元/吨,则及时止损。

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