中信期货能源化工

时间:2019-06-04 12:07   编辑:本站

中信期货能源化工

  逻辑:昨日油价大幅下行。EIA周度数据显示,上周原油美国原油、汽油、馏分油、库欣库存 -28、 +220、-161、-2万桶,此前API预计 -527、+271、-214、-18万桶。相比前两周油品全面累库,本周除汽油外其余均为去库;数据较前周有所改善,但原油去库幅度未及预期。后期若顺利切入去库周期,或仍需等待持续推迟的炼厂开工恢复正常水平。原油出口大幅增加40万桶/日,近期持续走扩的WTI-Brent跨区价差有助推动原油出口,若出口增量较大亦能部分缓解库存压力。

  期货方面,油价昨日大幅下行;部分来自原油去库不及预期,但幅度不足以支撑昨日跌幅。或更多源于金融端压力:中美贸易争端渐趋白热,对全球经济影响已由风险事件转为基准情形;基金净多持仓回落对于单边油价的偏空惯性压力。供需支撑暂时维持向上:供应端随油价回落,欧佩克下半年延续减产概率增大;需求端随炼厂检修结束及新炼厂启动,将较好提振原油需求。 策略角度:1)单边暂时观望:等待金融压力调整到位。2)布油月差多单续持:需求旺季支撑中期月差。3)跨区价差多单持有:累库来自美国,减产来自非美。

  逻辑:昨日原油深跌后反弹,今日沥青主力期价反弹。隆众公布当周库存、开工均环比下降,或代表五月沥青需求环比四月上涨,此外六月的贴水下调幅度有限,开酒吧的忌讳那么沥青目前的估值相对健康,利多、利空反映较为充分,接下里或由过度悲观切换至基本面主导。

  逻辑:Fu当日主力多头大幅减仓,期价反而大幅上涨,这在Fu挂牌以来是比较少见的,之前往往主力多头减仓,期价大概率会崩塌,这也侧面印证了目前市场多头相对分散,市场持仓结构相对健康。当周新加坡、富查伊拉燃料油库存均环比出现下降,新加坡燃料油市场有所好转,未来三地燃料油库存在需求恢复背景下有望持续去化。四月燃料油供应总体呈现下降态势(俄罗斯、中东各国),结合BDI指数年内新高,未来需求好转供应持续下降是大概率事件,燃料油裂解价差低位具备一定的反弹驱动。

  逻辑:近期盘面2500附近承受一定压力,不过回调后也相对抗跌。近期基本面有好转,久泰MTO提负,现货价格相对偏稳,基差压力减弱,短期有一定支撑,且与此同时,短期烯烃价格并不算弱,PP和EG相对抗跌,因此烯烃压力也不大,因此短期甲醇不宜过度悲观;后市去看,中期仍主要是关注MTO新产能和恒力MTBE装置是否顺利投放,从而加快甲醇库存去化,另外还有大唐MTP装置6月是否复产,中期内或给甲醇带来支撑,但长期上仍不容乐观,首先是PP在6月份面临检修利多出尽且7月前后新产能集中释放,压力不言而喻,通过MTO传导至甲醇。整体而言,甲醇短期维持基差波动,不过度悲观,中期或因需求回升存偏强可能,但长期会跟随烯烃偏弱。

  逻辑:期货反弹暂缓,现货也随之转淡。就基本面而言,检修装置即将陆续重启,外盘美金报价已出现补跌,久泰据说下周也要开始供应市场,展望仍偏悲观,不过目前价格似已充分吸收利空,石化去库也还属于顺利,因此暂时维持震荡的判断。上方压力7950,下方支撑7400。

  逻辑:期货反弹暂缓,现货也随之转淡。就基本面而言,我们对PP的判断仍偏悲观,检修即将告一段落,新装置投产也较顺利,久泰与恒力都已计划下周供应市场,压力再度积累应是大势所趋,不过短线的话,价格对利空似已吸收充分,石化去库也还属于顺利,震荡可能还会持续一段时间。上方压力7950,下方支撑7400。

  逻辑:昨日下游聚酯产销继续回落,需求短期的利好逐渐衰竭,PTA上行放缓。显示,在终端需求处于淡季的背景下,聚酯价格上调对下游采购增量的影响是有限的,且缺乏持续性。成本方面,原油价格表现偏弱,PX价格也随之走弱,成本线的下移,或给PTA提供一些可调整的空间。总体而言,市场新增的指引有限,短期PTA呈区间震荡走势,不过在PTA加工费可压缩空间不多的情况下,与成本联动性或增加。

  逻辑:昨日乙二醇期价继续持稳,短期跌势暂止,但上行压力并未解除。一方面,目前乙二醇绝对价格低,给反弹提供了空间,但供需偏空的压力仍是最大阻力。另一方面,乙二醇高库存局面未到拐点,且检修季结束后,供应量将再度回归。此外,下游聚酯进入淡季,随着聚酯检修的增加,后期对原料的需求暂难有太多支撑。总的来说,乙二醇供需改善节点未到,乙二醇短期跌势暂缓,但上行压力犹存。

  逻辑:昨日PVC冲高后回落,期盘上引线较长。上午冲高或许受到钢厂事故传导影响。基本面看,目前市场多空分歧加大,多头派观点在于供应偏紧仍在持续,远期需求或许仍有机会。而偏空派的主要逻辑在于当前的供需转弱。我们认为,当前PVC供需端的缩减实际影响的是PVC利润水平问题,而非绝对价格。在成本下滑的当下,供应端缩减对价格的绝对支持是难有确定的向上推动的。需求下滑客户存在,只是当期仍在旺季内,因此刚需量相对较高,对价格较有支撑。阶段近期维持区间偏弱震荡判断,期货难有大波段的趋势行情。区间6700-6950元。套利面,9-1正套了解,反套时机暂不合适。

  逻辑:昨日期货震荡下行,午后大幅降低。基本面看,昨日6月最新外商报价出炉,由于外商的报价下调,期货盘面甚至短期出现过平水套保的空间。而在此轮下跌以来,最低要求的无风险套利空间回明显的对盘面形成压制。基本面变化不大,部分库存数据显示去库出现放缓甚至倒退的情况,对市场信心打压明显。目前看,全球均无需求利好,高库存下信心难起。交易端,维持偏空交易,控制技术性止损点位。

  猜您喜欢的文章